Alcoa a défini la voie à suivre pour son complexe d'aluminium de San Ciprián, en Espagne. L'entreprise a conclu une coentreprise avec Ignis Equity Holdings afin de relancer les activités de la fonderie. Alcoa détiendra 75 % du capital et restera l'exploitant gestionnaire, tandis qu'Ignis en prendra 25 %. Pour établir la coentreprise et financer les opérations, Alcoa a apporté 81 millions de dollars (75 millions d'euros) et Ignis 27 millions de dollars (25 millions d'euros). Alcoa pourra injecter jusqu'à 108 millions de dollars (100 millions d'euros) supplémentaires selon les besoins, en priorité sur les futurs retours sur investissement. Tout financement supplémentaire devra être approuvé par les deux partenaires, Alcoa couvrant 75 % et Ignis 25 %.

Cette coentreprise ouvre la voie au redémarrage prévu de la fonderie de San Ciprián en 2025, conformément à une promesse faite aux employés dans le cadre de l'accord de viabilité lors de l'arrêt de l'usine en 2021 en raison de la flambée des coûts de l'énergie. Les préparatifs pour le redémarrage étaient déjà en cours avant la conclusion de la coentreprise. En 2024, la fonderie a connu des difficultés financières, affichant une perte nette avant impôts d'environ 50 millions de dollars et un flux de trésorerie d'exploitation négatif d'environ 60 millions de dollars. Les dépenses nettes de trésorerie de cette année-là ont couvert la rémunération des employés et les coûts de détention pendant la période de réduction totale, ainsi que la production limitée de la fonderie pour répondre aux obligations des clients. Compte tenu de l'évolution récente des prix, Alcoa prévoit une perte nette avant impôts et des intérêts minoritaires de 80 à 100 millions de dollars pour la fonderie en 2025. Le redémarrage nécessitera des dépenses d'investissement de 10 millions de dollars.

À mon avis, cette coentreprise constitue une décision stratégique de la part d'Alcoa. L'entreprise mobilise des investissements externes pour relancer un actif clé. En intégrant Ignis, Alcoa répartit le risque financier, un élément crucial compte tenu des pertes passées de la fonderie. Cependant, les pertes attendues en 2025 montrent que la voie vers la rentabilité sera semée d'embûches. Le marché de l'aluminium est volatil et les coûts élevés de l'énergie demeurent une menace. Alcoa devra optimiser ses opérations et surveiller de près les conditions du marché pour redresser la fonderie de San Ciprián. Cette coentreprise constitue également un exemple dans le secteur de la collaboration entre les entreprises pour sauver des actifs en difficulté et potentiellement créer de la valeur à long terme.